DCF 模型简介
DCF（Discounted Cash Flow）是理论上最严谨的估值方法：将公司未来产生的现金流折现到现在，得到公司的内在价值。
关键假设
- 未来10年自由现金流增长率：8%（对应茅台产能扩张+提价）
- 永续增长率：3%（通胀水平）
- 折现率（WACC）：9%
计算结果
基于以上假设，茅台的内在价值约为当前市价的85%，即目前略有溢价。但如果将增长率调高到10%，估值就接近当前市价。
启示
DCF 告诉我们一个重要的道理：估值是艺术，不是科学。关键假设的微小变化会导致估值结果大幅波动。不要迷信任何一个数字。